5月10日，有消息称部(bù)分银行(xíng)相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于(yú)调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定(dìng)存(cún)款和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)起执(zhí)行。本(běn)次(cì)拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记(jì)者(zhě)采访了招(zhāo)商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副总(zǒng)监(jiān)兼(jiān)鹏(péng)扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公募(mù)基(jī)金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调(diào)有助于(yú)减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次(cì)降息(xī)有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者：四大国有银(yín)行为何下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期(qī)国(guó)债收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革(gé)推进背(bèi)景下，银(yín)行(xíng)出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续(xù)高增的情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业固(gù)定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净息(xī)差持续(xù)走(zǒu)低(dī)，银(yín)行利润空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需(xū)关(guān)系发(fā)生(shēng)了(le)变(biàn)化(huà)，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次将协定(dìng)存款与通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将存(cún)款产品(pǐn)线(xiàn)的调(diào)整进行统(tǒng)一(yī)，全面(miàn)缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机(jī)制协调调(diào)降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款利率下(xià)限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方(fāng)式的改变(biàn)也(yě)拉开(kāi)序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激(jī)励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加(jiā)速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年(nián)的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济(jì)修复存(cún)在(zài)波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融(róng)资需求(qiú)有限，银行存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力(lì)经济(jì)增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集(jí)中(zhōng)在活期(qī)和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这些介于(yú)活期和(hé)定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调整通知存款和(hé)协(xié)定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行一季度净息(xī)差水平(píng)均创历(lì)史新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业(yè)贷(dài)款也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅(fú)度(dù)较大(dà)。在这种(zhǒng)背(bèi)景下(xià)，MLF利率(lǜ)是(shì)否下(xià)调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动(dòng)力持续(xù)主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息(xī)潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地方(fāng)债(zhài)为例(lì)，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行(xí我国最穷的5个城市，哪一个省最穷ng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决(jué)定(dìng)的(de)，而央行(xíng)的(de)政策(cè)利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适顺应市(shì)场环境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了(le)实(shí)体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低了实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续(xù)需要(yào)财(cái)政政策产(chǎn)业政策(cè)等配套政(zhèng)策(cè)继续(x我国最穷的5个城市，哪一个省最穷ù)激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济(jì)运(yùn)行情况，短期调整政策利率的(de)概率不大(dà)，但(dàn)仍会维持资(zī)金合理充裕(yù)的环(huán)境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调(diào)要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要看银(yín)行自身(shēn)经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人(rén)民(mín)银(yín)行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利(lì)率市(shì)场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中小银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持(chí)贷(dài)款利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于(yú)社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的(de)金融数(shù)据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期(qī)国债利率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利(lì)率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内(nèi)降(jiàng)息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基(jī)本(běn)结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国(guó)国(guó)有(yǒu)大型商业银行和股份制商业(yè)银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本(běn)仍(réng)是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去下调存(cún)款(kuǎn)定价来(lái)保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息(xī)差(chà)压力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银(yín)行存(cún)款端，此次存款利(lì)率下(xià)调也(yě)有望带动存款资金的释(shì)放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次下(xià)调(diào)将引导银行的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居(jū)民(mín)的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市(shì)场的影响集(jí)中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的(de)协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的(de)无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的(de)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价较低(dī)的(de)银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下(xià)调后会(huì)普遍降低(dī)中小行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国(guó)有(yǒu)大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得(dé)对公客户(hù)活期存款收益(yì)向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整降低了银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在(zài)13％左右(yòu)，重新(xīn)规定(dìng)协(xié)定利率上限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低(dī)银行对公活期(qī)存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)负债(zhài)及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额(é)考核(hé)压(yā)力使得各(gè)行下(xià)调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银行存(cún)量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有利于(yú)降低全社会无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力(lì)去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流(liú)向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调带动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短期利率，特(tè)别是(shì)中短期信用债利率仍(réng)有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全社会(huì)利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降(jiàng)息释放的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货(huò)币政策进一步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例(lì)会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持(chí)扩(kuò)大内需(xū)，为实(shí)体经(jīng)济(jì)提供更有力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银(yín)行协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌存(cún)款利率，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降息(xī)的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者(zhě)的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在(zài)存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金在具一(yī)定流动性的同时，相较(jiào)活期存(cún)款和相当部分的银(yín)行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中(zhōng)投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政策(cè)增量(liàng)政策，后续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存(cún)量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者(zhě)来说，在这(zhè)样(yàng)的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如货(huò)币(bì)基(jī)金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关(guān)注(zhù)行(xíng)业(yè)估值水平较(jiào)低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临(lín)低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本(běn)的所谓(wèi)理财(cái)产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的(de)人来(lái)做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能力(lì)和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保值增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货(huò)币(bì)基(jī)金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活(huó)的产(chǎn)品(pǐn)。

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