财(cái)联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并(bìng)近两(liǎng)个(gè)月后，与这次(cì)事件有关的一(yī)个重要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银(yín)行(xíng)和做市商组成的委员会(huì)一致(zhì)投票通过了(le)上述(shù)决(jué)议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁(cái)定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的券文(wén)件中行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先(xiān)债权人(rén)。同时(shí)在(zài)2014年的文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中(zhōng)，决(jué)策委员会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了(le)大量(liàng)此(cǐ)类(lèi)债券持有人的(de)诉(sù)讼。一些(xiē)投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额(é)通常等(děng)于参(cān)考(kǎo)资产的面(miàn)值减去违约后(hòu)的市(shì)场(chǎng)价值。各个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会，负责决定(dìng)在这(zhè)个地区是否发(fā)生了(le)信(xìn)贷衍生(shēng)品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分(fēn)优(yōu)先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二(èr)提(tí)交给美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为(wèi)潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出(chū)。不过这部分(fēn)的损失将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意(yì)味着收购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产的实(shí)际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就(jiù)已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的(de)要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团(tuán)的(de)董事(shì)会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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