编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突(tū)破带火了科技一(yī)众赛道(dào)，这让一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般(bān)，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第一季度的(de)调仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业(yè)最新季(jì)报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不(bù)断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既(jì)往地表示(shì)，会(huì)在优质(zhì)的(de)股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的(de)石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了40％。交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新高代(dài)表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星(xīng)反(fǎn)思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金(jīn)一季报，在(zài)管理时间更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个(gè)股(gǔ)方(fāng)面(miàn)，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰(xī)、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集(jí)团，而(ér)这三(sān)者在上(shàng)一季度就(jiù)是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓了(le)“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药(yào)龙头迈(mài)瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作(zuò)为(wèi)第三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推(tuī)出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道(dào)细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上(shàng)游的施成外，本(běn)周一(yī)众新能源高(gāo)手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报(bào)全(quán)部(bù)披露(lù)，截(jié)至(zhì)4月19日收(shōu)盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅(fú)正收(shōu)益(yì)。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长的就是代(dài)表作新(xīn)能源产业股票。从被调(diào)出的三(sān)只产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主营与新能(néng)源产业链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三只标的(de)中，占比相对最高(gāo)的就(jiù)是非传统(tǒng)新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极(jí)体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优选中还(hái)出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科(kē)技公司，主营(yíng)业(yè)务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他(tā)表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季(jì)度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮中快速走红的(de)类型。天(tiān)天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去(qù)年底(dǐ)时他就(jiù)已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他在(zài)管的7只基金(jīn)今年(nián)同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能(néng)源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的(de)年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到(dào)了新(xīn)能(néng)源(yuán)类似2019年(nián)的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能(néng)源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的(de)调整，我们(men)看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司对junk food 可数吗，junk food是单数还是复数应2025年的盈利中(zhōng)枢在(zài)当(dāng)前市值的投资价(jià)值。或(huò)许，新(xīn)能源行业的(de)终局如大(dà)部(bù)分制造(zào)业一样是一(yī)个(gè)竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发(fā)展过程中不少(shǎo)公(gōng)司(sī)一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金(jīn)一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置(zhì)思路(lù)依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留(liú)小数两位来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标(biāo)的股持(chí)仓(cāng)量与上一季(jì)度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金(jīn)净值(zhí)增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值一年(nián)为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季报(bào)和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调(diào)进来的(de)中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特(tè)，最新该股年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公(gōng)司(sī)治理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募中少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建(jiàn)为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高(gāo)估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季的(de)第三重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出了前一季(jì)的(de)前十。同(tóng)时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表明(míng)了其对(duì)这(zhè)一类资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然(rán)持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都希(xī)望国内企业能在不远的(de)将来(lái)迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地(dì)实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调(diào)仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它(tā)们就(jiù)是(shì)中国海油和中国移(yí)动，与它(tā)们(men)携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一(yī)重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较(jiào)为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超过(guò)了(le)他的成名(míng)作银河创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基(jī)金的(de)当季重仓行(xíng)业风(fēng)格(gé)来看，除去银(yín)河和美(měi)生活还有较强的(de)新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的(de)均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季(jì)重仓股仅有金山办公和(hé)国(guó)网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的(de)配置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继(jì)续(xù)增(zēng)加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技术(shù)的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的信(xìjunk food 可数吗，junk food是单数还是复数n)息技术应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇(yù)非(fēi)议(yì)人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数(shù)据显示(shì)，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他(tā)的(de)成名作(zuò)华(huá)安媒体(tǐ)互(hù)联(lián)网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他所保留的(de)上(shàng)一(yī)个(gè)季度重仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标的年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等(děng)公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然(rán)体现(xiàn)为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和(hé)消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基金(jīn)合同(tóng)主题范围内的科技(jì)创(chuàng)新和(hé)受(shòu)益(yì)于国(guó)民经济持(chí)续(xù)增(zēng)长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作(zuò)万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司(sī)替(tì)代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)70％的(de)金山(shān)办公交相辉(huī)映(yìng)。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到明(míng)星(xīng)基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在(zài)公(gōng)司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端(duān)制造板块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司所管理的(de)产品数(shù)达到了(le)6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在(zài)其中占据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说其占(zhàn)据了十大(dà)重(zhòng)仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很(hěn)难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方(fāng)方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管(guǎn)理时间最长的(de)军工安全(quán)混合为例，实(shí)际(jì)上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代了上(shàng)一(yī)季的(de)新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的(de)所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者(zhě)中junk food 可数吗，junk food是单数还是复数的钢(gāng)研(yán)高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重探究未来(lái)两年确(què)定性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性(xìng)的(de)航空发(fā)动机(jī)赛道、景(jǐng)气(qì)度(dù)弹(dàn)性潜力较高(gāo)的(de)航天导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑(zhù)的(de)新材料领域(yù)重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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