AI板块(kuài)成为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来(lái)的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是，此次公募基金2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来的颠覆性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其(qí)中长期投资价值(zhí)，但是对(duì)于短期人(rén)工(gōng)智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的(de)是，季报中部分(fēn)内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教(jiào)育、工业生(shēng)产、环(huán)境保(bǎo)护和可持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源(yuán)开发和(hé)利(lì)用等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响我们的生活(huó)方式和社(shè)会(huì)发(fā)展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健康(kāng)、可持(chí)续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重在季(jì)报中也明确表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，80寸电视尺寸长宽多少我们坚(jiān)定(dìng)的看好人工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季(jì)度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发(fā)展的核心在于(yú)效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数(shù)字(zì)化、互联网平台等(děng)提出自己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质是(shì)利用技(jì)术(shù)的(de)手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息(xī)计算、存储、传(chuán)播(bō)的效率，这是一个长期向上的类消费行(xíng)业(yè)，在美国是一个和互联网行(xíng)业一样大规(guī)模(mó)的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化(huà)将(jiāng)会(huì)和人工(gōng)智能(néng)深度融合(hé)，也会给中国公司带来(lái)发展(zhǎn)的机会(huì)。目前整个板块的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理(lǐ)首次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影(yǐng)响我们的生活(huó)、工作等，是一个(gè)历史性大浪(làng)潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华(huá)基金投(tóu)资者(zhě)教(jiào)育基地(dì)宣布成为百度(dù)文心(xīn)一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过(guò)百(bǎi)度智(zhì)能(néng)云接入(rù)文(wén)心一言能力，致(zhì)力于(yú)创新投(tóu)资者关系管(guǎn)理新(xīn)模式(shì)，提(tí)升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智能(néng)成为一季度市场热点，不(bù)少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选择了积极参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除(chú)了科(kē)技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报可以看出，该(gāi)基金(jīn)一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓(cāng)股中，除(chú)了海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股(gǔ)均为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工(gōng)智能对各(gè)个(gè)行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字(zì)化、新能(néng)源、互(hù)联网平台、创(chuàng)新药。我们(men)认为，各个(gè)细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为(wèi)最(zuì)重要的(de)增长要素。另(lìng)外，我们(men)依(yī)然旗(qí)帜鲜明的(de)看好港股的(de)机会，特别是软件和互联网领域(yù)的(de)机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵重，在嘉实(shí)基金(jīn)科技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理明确看(kàn)好人工智能(néng)带来的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增强(qiáng)基金(jīn)经理陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当时基本处于(yú)估值、机构持仓的历(lì)史底部的(de)位置(zhì)。他认为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字(zì)化、智能化等长期(qī)需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的(de)景气周(zhōu)期(qī)，也是(shì)为数不多处于成长前(qián)期、对(duì)标国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年为维度的(de)产业变革(gé)机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏(sū)和(hé)业(yè)绩修复，以软件计算机为代(dài)表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新(xīn)材料基(jī)金经理姚(yáo)志鹏(péng)等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再(zài)生(shēng)能(néng)源将(jiāng)构成未来社会(huì)的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极(jí)的一(yī)派。他在一季报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子版块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金维持(chí)了较高仓(cāng)位，对人工智能相关(guān)产(chǎn)业(yè)链进行挖(wā)掘，对(duì)有长期(qī)竞争力、应用(yòng)空间广阔的(de)硬件和(hé)软件(jiàn)公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威(wēi)视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓，直接买到(dào)了十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工(gōng)智能相关产(chǎn)业(yè)链(liàn)的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品质生活(huó)在一季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目(mù)前主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山(shān)办公、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主(zhǔ)要(yào)是(shì)基(jī)于对(duì)未来(lái)2年数字经济的(de)看好。随着(zhe)人(rén)口老龄化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新的(de)生产要素，高质量发展的核心在于(yú)全要(yào)素生(shēng)产(chǎn)率的提升，充分(fēn)利用好云计(jì)算、大数据、人工智能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产(chǎn)业(yè)逻(luó)辑，通(tōng)过信息(xī)技(jì)术全(quán)方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服(fú)务端(duān)全面提(tí)升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一(yī)个系(xì)统性工程，产业(yè)空间(jiān)较大、持续时间较长，是未(wèi)来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继续(xù)调整了行业(yè)配(pèi)置，降低了(le)制造业、大金融地(dì)产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布(bù)局了(le)人工智能技术(shù)创(chuàng)新带来的(de)相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对人工智(zhì)能的重(zhòng)视(shì)，但(dàn)一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线(xiàn)的(de)成(chéng)功，这一成功(gōng)比之前几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义，因为本次(cì)的人工智能的应用领域(yù)得到了极大(dà)的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来(lái)多(duō)个(gè)行业将极(jí)大受益于这(zhè)一技术(shù)的(de)应用和普及。未来(lái)我们应该更加重(zhòng)视(shì)这(zhè)一(yī)领域(yù)的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但(dàn)他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相(xiāng)关板(bǎn)块的布局。他表示，除复(fù)合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的科技创(chuàng)新周期(qī)，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更(gèng)大(dà)、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏(piān)成长行(xíng)业的(de)部分成(chéng)长股(gǔ)是(shì)未(wèi)来关注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药板块的(de)抛售，反而(ér)造就了(le)难得(dé)的机会。“我们这(zhè)时反而应(yīng)该加大对能(néng)源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于互联网级(jí)别的技(jì)术要素革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮科(kē)技(jì)浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积极(jí)学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她同时(shí)表示，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去(qù)年三四季度(dù)布(bù)局(jú)了不少(shǎo)人工智(zhì80寸电视尺寸长宽多少)能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在(zài)的(de)配置大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次不一(yī)样，交易占比创新高代(dài)表了(le)主线行情的确立，但我们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一(yī)季(jì)报中表示(shì)。

　　“一季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即(jí)市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，这在(zài)今年初(chū)是(shì)想(xiǎng)象不到的。就好比(bǐ)去年初我们(men)想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也(yě)在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对(duì)投资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链(liàn)不(bù)同环(huán)节(jié)之间将如何分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为(wèi)的(de)受益环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什么程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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